乐居财经 严明会 6月26日，天元航材（营口）科技股份有限公司（简称“天元航材”）发布首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿），保荐人（主承销商）为中信证券。

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公司作为一家以航天新材料为主要产品的科研生产型企业，主要从事以固体火箭（导弹）推进剂原材料为主的航天新材料的研发、生产和销售。

公司所处的固体推进剂行业是国防科技工业中航天行业的细分领域，属于产业链上游的特种化工材料制造环节。

近年来，我国国防预算保持稳步增长，从2010年的0.53万亿元增长到2022年的1.45万亿元，12年CAGR为8.7%，增长速度较快。自2016年起，我国国防预算增长幅度受到军改等因素的影响而在一定程度上增长放缓，但仍维持在6.6%~8.1%的区间，高于同期GDP增速。

根据2019年7月国务院新闻办公室发布的《新时代的中国国防》，我国国防装备费从2010年的1,774亿元上升至2017年的4,288亿元，复合增长率达到13.4%，占整体国防支出比例由33%上升至41%。

基于实战化训练的需求，我国消耗类武器装备消耗加速，为满足库存补充要求，对相关武器装备及消耗品的采购力度将进一步加大，促进国防科技工业发展规模持续扩大。

在武器装备领域，固体推进剂被广泛应用于弹道导弹、战术导弹等需要快速响应、方便运输贮存的高稳定性弹药装备；在商业航天领域则被用于执行发射灵活近地轨道或太阳同步轨道运载火箭发射任务。

据前瞻产业研究院统计，2015-2019年我国商业航天行业市场规模由3,764亿元上升至8,362亿元，CAGR为22.1%。预计2020-2024年我国商业航天规模CAGR将达到23.5%，至2024年市场规模或突破2.4万亿元。商业航天行业市场规模快速上升同时带动了相关领域固体推进剂需求的增长。

据统计，2020年我国航天发射次数为18次，其中涉及固体推进系统的发射仅有2次，比例为11.11%。相比之下，2022年我国航天发射次数为64次，其中涉及固体推进系统的发射为16次，比例为25.00%，涉及固体推进系统的火箭发射次数及占比呈逐年快速提高的趋势。

2022年，我国共研制发射188个航天器，总质量197.21吨居世界第二位，各项数据均创历史新高。

此外，2023年我国在轨低轨卫星规模已超过800颗。随着产业链各环节技术的成熟及制造成本的下降，低轨星座规模也将持续上量，根据德勤中国发布的《2023科技、传媒和电信行业预测》，2027年我国低轨卫星总规模有望达到3,950颗，卫星发射对固体推进剂的需求也不断扩大。